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今天我们对市场整体持谨慎观望态度，对部分消费股看空，对债券市场短期走势有一些博弈性的看法。市场在清淡交易中上涨，但内部结构分化明显。当费城半导体指数走强时，标普500的上涨个股数量只有207只，下跌的却有294只，十一个板块中仅六个上涨，广度并不理想。消费非必需品板块，比如耐克、露露柠檬，因为零售前景疲软而承压。另外，美国财政部的债券回购计划，可能有一个隐藏动机，就是通过触发CTA空头回补来短期压低国债收益率，为中期选举营造有利环境。历史数据也显示，九月和十月，尤其是中期选举年，市场波动性通常会显著上升。无聊的八月快结束了，有聊的行情可能就在眼前。

先看两组经济数据。八月的消费者信心指数从九十点二降到了八十九点四，低于预期的九十点。其中预期指数下降了五点八点，至六十八点二。消费者对未来商业环境、劳动力市场前景和收入前景的预期都偏向悲观。另一个数据是七月的新房销售，暴跌了百分之十点五，至六十点七万套，低于预期。这些数据再次给消费非必需品板块敲响了警钟。迪克体育给出的前瞻非常弱，一口气跌了百分之三十，直接拖累了耐克和露露柠檬。

债券市场这边，高盛提出了一个很有意思的观点。他们认为，财政部长贝森特回购债券，可能不只是表面上的操作，背后或许有触发CTA空头回补的意图。如果这个策略成功，可能会推动十年期美债收益率短期跌向4.3%这个潜在目标位。换句话说，短期看空收益率，也就是看多债券价格。当然，这种短期策略存在不确定性，而且长期来看，这类回购计划可能损害财政部的信誉和美元地位。

财报季的余波还在，我们重点看几只股票。

先看Intuit。股价跌到了321美元下方，这个321美元是连续强支撑位，走势非常纠结。公司财报前瞻不及预期，营收增长放缓，还计划降价保份额，这可能会损害利润率。技术面上有压力，下无太大空间，预计将进入漫长的盘整期，缺乏长线突破的动力。我个人之前在371美元止损离场，目前对它看空，保持观望。

耐克这边，受零售疲软拖累，股价勉强守在38.4美元上方。这个位置是近期的多空关键点。公司基本面增长乏力，前瞻市盈率面临下调压力。如果跌破38.4美元，下方的支撑位要追溯到2014年的历史位置，有效性存疑，而且距离遥远。后续走势很依赖宏观经济和消费支出环境，目前对它看空。

露露柠檬的情况更不乐观。业绩糟糕，处于当前财年的衰退预期中。技术面非常疲弱，周线图显示股价呈阶梯式下跌，118美元上方堆积了大量套牢盘，形成重重压力。近期虽然形成了一个109到125美元的区间，但上方全是压力位。趋势要扭转，需要业绩出现实质性改善，等待时间可能长达一到两年。对它同样看空。

最后提一下英伟达。财报前出现了一个标准的止跌形态，但说实话，在财报事件面前，这个形态的意义并不大。方向完全取决于盘后财报结果，我们耐心等待就好。

最后是大家需要关注的风险点。宏观经济方面，消费者信心下滑、新房销售暴跌，显示经济可能走弱，高通胀还在持续侵蚀非必需品消费。个股基本面上，Intuit、耐克和露露柠檬都面临增长放缓甚至衰退的业绩风险，前瞻指引疲软。政策层面，刚才提到的财政部债券回购计划，其短期策略存在不确定性，长期则可能带来信誉风险。最重要的是市场波动风险，历史季节性图表显示，在中期选举年份，标普500的波动率在九月开始升高，十月达到全年峰值，未来两个月行情可能会剧烈双向震荡。此外，英伟达的财报结果将直接影响半导体板块乃至整个市场情绪，存在不及预期导致下跌的风险。

今天的市场虽然清淡，但水面下的暗流值得我们留意。消费股的警钟、债券市场的博弈，以及即将到来的季节性波动，都提示我们系好安全带。咱们今天就到这里，我们下次再见。