大家好，欢迎回到美股分析频道，我是lorder。今天四大指数回撤，罗素和纳指领跌，标普两百三十只成分股上涨，两百七十二只下跌，十一个板块里五个上涨，六个下跌。涨跌个股数量差不多是四比六。但今天发生了一个异常情况，费城半导体指数在一篇媒体报道下，让昨天情况大好的费半发生了逆转，三十只成分股全部下跌。等会儿咱们再来详细说一说这条新闻，包括背后的一些信息。另外，今天美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话，比市场预期的要硬得多。鉴于他一贯反对发布前瞻性指引，市场原本预计他不会说太多，结果今天也是出人意料。咱们今天先把沃什的讲话，以及相关的利率市场影响讲一讲，然后直接去讲《华尔街日报》的那篇报道，因为涉及到供应商的循环融资信贷，包括和英伟达还有费城半导体指数，今天给大家做一个更新，有一些关键位置。

咱们先看沃什讲了什么。沃什在谈到通胀的时候说，十二个月期的个人消费支出是三点七，六个月的PCE是四点一，全部高于目标水平，并强调超过一半的PCE组成部分仍在百分之三以上。尽管夏季几个月的通胀数据好于预期，但潜在的通胀趋势并未得到实质性的改善。除非通胀目标恢复到百分之二，否则美联储还有更多的工作要做。他再次将价格稳定置于劳动力市场稳定之上，认为现在的劳动力市场其实已经符合了充分的就业标准。

关于经济增长和经济状况，沃什表示经济具有韧性并正在增强，并指出人工智能驱动的资本支出是增长的动力。他还补充说，鉴于信贷利差宽松、银行贷款标准放宽以及股市坚挺，他很难将金融环境称之为紧缩性的环境。上述因素使得美联储缺乏放松货币政策的紧迫感。言外之意，他的意思是加息紧迫性高于降息，这直接打压了市场情绪。

在行业叙事层面，《华尔街日报》报道英伟达暂停部分AI合作伙伴融资计划，引发了市场对AI需求增长可持续性的担忧，特别是依赖信贷扩张的那部分需求。这导致半导体板块普跌，资金从半导体板块流出，流入被视为“避风港”的四大科技股。所以，我们当前对半导体板块转为谨慎，对四大科技股看多。

今天资金流向非常清晰，半导体板块放量下跌，而四大科技股则放量流入，形成了明显的板块轮动和避险行为。这背后是市场对AI信贷循环的担忧。大家需要密切关注未来是否会出现数据中心融资困难的实质性报道，这可能成为AI信贷循环破裂的关键信号。

费城半导体指数今天的逆转，让技术面变得微妙起来。关键支撑区域在486到532，这个区域因为近期交易量积累，支撑力度有所增强。上方压力区域在550到580。如果指数跌破486支撑位，将意味着过去一个月做多的投资者被套，可能引发更大抛售，下行风险比前次要大。下方虽然仍有结构性支撑，但必须密切关注。

对于英伟达，我的看法是继续持有。它处于AI生态链的顶端，基本面强劲，当前估值不高。这次回撤并未跌破关键支撑，大概在205到215这个区域。所以，这是我对于英伟达的看法，继续看好它的食物链顶端位置。

至于四大科技股，它们在AI生态中拥有主动权，进可攻退可守，财报显示投资回报良好，因此成为了资金的避风港。在当前的轮动格局下，它们获得了明确的资金支持。

今天需要重点提示几个风险。首先是货币政策风险，沃什的超预期鹰派言论，强调通胀未达标，暗示加息紧迫性高于降息，导致市场对利率政策预期转向。其次是行业叙事风险，也就是刚才反复提到的，英伟达暂停部分融资计划的报道，引发了市场对AI需求增长可持续性的担忧。第三是技术面风险，费城半导体指数若跌破486关键支撑位，可能触发技术性抛售。最后是信用循环风险，必须警惕数据中心融资出现困难的相关报道。

今天到了周末，只把这个关键问题给大家讲一讲。估计大家今天担心的更多的也就是半导体。那么今天咱们就说到这里，我们下周再见。